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醫療信息化市場:新的機遇、新的市場已經到來
來源: | 作者:和君醫藥醫療事業部 滕憲存、申艷波、李文明 | 發布時間: 2020-05-20 | 734 次瀏覽 | 分享到:


2020年伊始,一場突如其來的新冠肺炎疫情瞬間擾亂了線下醫院正常的工作秩序,而線上的互聯網醫療卻意外火了。線上問診購藥能夠避免面對面接觸和集聚,同時有效分流線下醫院的就診壓力,幫助解決諸多防疫痛點問題,線上診療優勢得以凸顯,成為“戰疫”先鋒。衛健委和國家醫保局接連發文肯定并鼓勵發揮互聯網醫療的“戰疫”作用,短期內各平臺流量迅速增長,行業迎來重要發展機遇。在資本市場也得到明顯反映,如阿里健康和平安好醫生市值屢創新高。在這種背景下,醫療信息化公司能否搭上互聯網醫療的順風車,在其中分一杯羹?我們在A股上市公司中挑選了10家有代表性的醫療信息化公司,結合其2019年年報一探究竟。

一、醫療信息化上市公司收入增長情況分析


從這10家公司收入總和及增長情況來看,2019年實現主營業務收入總和為275.46億元,同比增長9.06%,與2018年的9.84%增速相比略有下降。


從各家上市公司的收入規模來看,東華軟件收入規模最大,達到88.49億元,東軟集團以83.66億元位列第二位,萬達信息以21.25億元位列第三位。


從各家上市公司的收入增速情況來看,衛寧健康增速最快,達到32.61%。其次是易聯眾,增速為30.00%。有兩家公司出現負增長,分別是銀江股份和萬達信息,增速分別為-13.83%和-3.64%。(見表1)


表1:2019年醫療信息化上市公司主營業務收入增長情況

數據來源:上市公司年報。


從醫療信息化業務收入占比來看,衛寧健康醫療信息化占比最高,占公司總營收的99.18%,其次是和仁科技和麥迪科技,分別占97.21%和96.98%。占比最低是銀江股份,占比為14.42%。東華軟件和東軟集團,雖然收入規模遠超其他公司,但醫療信息化業務占比相對較低,分別為15.61%和21.40%。

從醫療信息化業務收入規模來看,衛寧健康收入規模最大,達到18.92億元。其次是東軟集團,醫療信息化收入17.90億元,東華軟件醫療信息化收入為13.81億元,位列第三位。


從醫療信息化業務增速來看,創業慧康醫療信息化業務增速最高,達40.68%,其次是易聯眾和衛寧健康,增速分別為34.01%和32.75%。出現負增長的只有銀江股份一家,增速為-15.59%。


衛寧健康不管從醫療信息化收入占比和收入規模均排名最高。收入增速也較快。(見表2)


表2:2019年醫療信息化上市公司醫療信息化業務收入增長情況

數據來源:上市公司年報。


二、醫療信息化上市公司盈利情況分析


從盈利水平情況來看,2019年10家醫療信息化行業上市公司的毛利率平均為42.35%,與去年同期44.35%略有下降。主要受萬達信息毛利率下降所累。


其中醫療信息化業務2019年毛利率為48.53%。醫療信息化業務主要分為三類:系統集成、軟件和運維服務,不同業務形態毛利率有所不同。其中軟件和運維服務毛利率較高,在60%左右,系統集成毛利率較低,在10%-20%之間。從各家公司醫療信息化業務毛利率情況看,麥迪科技毛利率最高達73.11%,跟麥迪科技以臨床醫療信息化業務為主有關。麥迪科技軟件和運維服務毛利分別為86.30%和83.15%。萬達信息毛利率最低,為22.86%。醫療信息化業務占比最高的衛寧健康毛利率較為穩定,為51.42%,毛利率排名第4,說明醫療信息化業務毛利水平相對比較理想。(見表3)


表3:2019年醫療信息化上市公司業務盈利能力情況

數據來源:上市公司年報


三、醫療信息化上市公司費用控制情況分析


從費用控制指標來看,2019年10家醫療信息化行業上市公司銷售費用率平均為9.04%,與去年同期基本持平。管理費用率平均為22.47%,與去年同期增長了1.08個百分點,主要原因是萬達信息管理費用從2018年的21.16%增長到2019年的33.44%。財務費用率平均為1.68%,與去年同期基本持平,三項費用率之和平均為33.19%,比去年同期提高了1.1個百分點。主要是因為管理費用的增長帶來了費用率相應的調整(見表4)


表4:2019年醫療信息化企業上市公司費用控制水平

數據來源:上市公司年報


四、醫療信息化上市公司資本市場情況分析


2019年,資本市場對醫療信息化行業的估值有所提升,9家醫療信息化公司(剔除了2019年虧損的萬達信息)市盈率從2018年的55.54倍上升為2019年的69.59倍。主要原因是政策利好,傳統醫療信息化業務需求穩定,同時醫保信息化未來2-3年可以帶來百億增量空間,給資本市場帶來了良好的預期。對于創新業務,“ 互聯網+醫療”和“科技+商?!眲撔聵I務想象空間巨大,也有助于醫療信息化公司估值的提升。


2019年底,10家醫療信息化上市公司平均市值為126.72億元,與去年同期相比,增長29.89%。市值100億以上的公司有5家,分別是東華軟件、衛寧健康、萬達信息、東軟集團和創業慧康。其中東華軟件和衛寧健康的市值超過200億元。(見表5)

從市值變化角度看,2019年底10家醫療信息化公司市值與同期相比,增長的有8家,下跌的有2家。增速最高為久遠銀海,增速為100.66%。


表5:2019年醫療信息化企業上市公司資本運營指標

數據來源:上市公司年報


注:PE計算剔除了2019年虧損的萬達信息;總市值和PE均采用當年最后一個交易日數據


五、醫療信息化上市公司戰略實施情況分析


醫療信息化上市公司傳統業務伴隨政策利好,通過做實做深,做大做強,穩步增長。同時除了關注傳統信息化業務,也在積極探索創新業務。


1、以傳統醫療信息化業務為基礎,積極向醫保信息化等領域延伸。


近年來,尤其隨著健康中國戰略的落地,利好政策不斷,尤其是醫院電子病歷、醫院互聯互通評級、區域互聯互通(醫聯體、醫共體)等醫改新政的推動,醫療信息化業務持續增長,訂單數量與訂單金額均有增長,尤其是千萬以上的大額訂單增長明顯。如衛寧健康2019年新增中標千萬元以上項目41個(上年同期為24個),創業慧康2019年千萬級訂單累計新增 19 個。


隨著國家醫保局的成立,推行醫保全國一盤棋的戰略布局,醫保信息化建設成為推進醫保改革的必然要求,醫保信息化建設迎來高速增長。2019年國家醫保局信息化招標完成,2020年4月份青海省打響醫保省級平臺招標第一槍,預計未來2-3年將有百億規模的醫保信息化需求集中釋放,不管是傳統金保公司如易聯眾、久遠銀海,東軟集團,還是傳統醫院信息化公司衛寧健康、創業慧康、東華軟件等,爭先恐后進入該市場。從去年國家醫保局和今年青海醫保局中標結果中可窺見一斑。


此次新型冠狀病毒肺炎疫情爆發,暴露出國家在公共衛生體系、傳染病防治工作還有很多系統性問題,結合2003年“非典疫情”的經驗判斷,此次新冠肺炎疫情結束后,國家勢必將推出更多行業政策,加速全國公共衛生、傳染病防治領域的供給側改革,繼而驅動全國范圍內公衛、傳染病信息系統大規模的升級,新的機遇、新的市場已經到來。


2、以“互聯網+醫療健康”為主要方向,探索從軟件服務商向醫療健康服務商轉型。


隨著“互聯網+診療”納入醫保支付的政策發布,為“互聯網+醫療健康”的發展奠定了政策基礎,同時新冠疫情的爆發,各省紛紛支持實體醫院開設互聯網醫院助力防疫,目前互聯網醫療主要參與者分為兩類,一類是平臺型互聯網醫療企業,如平安好醫生、阿里健康,一類為線下醫療機構+醫療信息化企業的互聯網醫院,兩類各有千秋。醫療信息化公司扮演著重要的角色?!盎ヂ摼W+醫療健康”可以幫助醫療信息化從G端、B端客戶為主的項目型公司轉型到以C端為主的運營型公司,各家公司紛紛進行探索。如衛寧健康,建設“4+1”云服務體系(云醫、云藥、云險、云康+創新服務平臺)。創業慧康在互聯網醫療方面,推進落實“百城云平臺”戰略。萬達信息城市級“互聯網+醫療健康”服務平臺“健康云”正式落地啟動城市運營。易聯眾,通過互聯網+社區衛生服務及互聯網醫院開放平臺,打造“互聯網+醫療健康”創新應用服務平臺。東華軟件將深度研發互聯網醫院開放平臺,幫助醫院管理、監控和分析對外發布的服務,保證服務的連續、安全、可控。


六、總結


醫療信息化市場,醫聯體、醫共體建設、電子病歷升級等政策利好,需求穩定增長。醫保信息化市場,百億規模醫保信息化建設需求預計在未來2-3年集中爆發,對醫療信息化公司是千載難逢的機遇。另外,疫情后,全國范圍內公衛、傳染病信息系統預計會有大規模的升級需求。新的機遇、新的市場已經到來。


“互聯網+醫療健康”,預計新冠疫情以后,全國二級以上醫院有望逐步建設互聯網醫院,“互聯網+醫療”建設將迎來新的一輪建設潮。短期內醫療信息化公司互聯網醫院建設訂單會增加,中長期醫療信息化公司若能成功切入到互聯網醫院的運營中,醫療信息化企業將實現從軟件提供商到醫療健康服務提供商的轉型升級。


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