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創業板注冊制如何影響股票質押業務
來源: | 作者:和君資本 孟曉東 | 發布時間: 2020-05-22 | 1080 次瀏覽 | 分享到:

事件:此次創業板改革在發行制度、交易方面、準入制度等都做了重要安排,包括詢價發行、股票日漲跌幅限制擴至20%、投資者準入新增10萬金融資產的門檻限制。對這些新變化,券商可能將根據新的規則,調整存量的創業板股票質押業務風控標準,目前已有券商在著手準備。對創業板實施注冊制后,新發行上市股票的質押業務何時啟動,券商正在等待監管層的后續評估結果。


和君集團/嘉興君重資產管理有限公司解讀:


股票質押業務風控從嚴是大概率事件。創業板注冊制毫無疑問將對質押業務產生影響,我們認為這種影響更多是負面的,主要體現為:


日漲跌幅限制擴至20%意味著日內波動風險加大;投資者10萬的進入門檻可能帶來流動性降低;而詢價發行可能意味著創業板公司本身的蘊含的估值泡沫風險加大。


因此,對股票質押業務而言,總體上風控從嚴應該是必然趨勢。目前科創板暫未開啟股票質押業務,創業板即使不暫停質押業務,風控也必然從嚴。典型的表現可能是質押率降低(如35折降為25折),預警平倉線提高(如55平倉變為65平倉)。其影響面會覆蓋所有增量及存量創業板公司,甚至部分中小市值主板公司。


以上判斷為君重的推測,具體情況以各券商實際業務條件為準。


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